MPA考核三方面影響信托業(yè)
來源：證券日報-資本證券網(wǎng) 時間：2017-04-07
3月底，銀行業(yè)金融機構(gòu)迎來了一季度宏觀審慎評估體系（MPA）考核，這是自表外理財納入廣義信貸后的首次正式考核。
相對于銀行，MPA目前對信托公司的影響較低，不過，長遠來看，也會對信托公司產(chǎn)生廣泛的影響。
普益標準研究員陳新春認為，就信托而言，主要針對銀行業(yè)的MPA考核將通過資金線、業(yè)務(wù)線、市場線等三方面對信托業(yè)產(chǎn)生短期、中期、長期的廣泛影響。
陳新春認為，首先，就短期而言，銀行尤其是大中型銀行一直是市場流動性的供給方，當面臨資金頭寸不足時，其它銀行類機構(gòu)和非銀機構(gòu)需從大行進行拆借。但臨近季末且面臨擴容后MPA的第一次考核，市場資金面驟然偏緊，短期利率快速上升。信托公司作為非銀機構(gòu)，為彌補短期頭寸不足而拆入的資金成本不僅會提高，而且容易導(dǎo)致違約概率上升，這對信托公司自身形象構(gòu)成挑戰(zhàn)。
此外，MPA將銀行表外理財納入廣義信貸范疇，對表內(nèi)表外資產(chǎn)一視同仁。在央行加碼MPA考核懲戒措施后，短期會導(dǎo)致更多銀行主動降低表外資產(chǎn)規(guī)模增速，這對信托承接銀行表外理財?shù)耐ǖ李愅瑯I(yè)信托業(yè)務(wù)勢必產(chǎn)生深遠影響。此前在信貸規(guī)模受限下，信托公司設(shè)立信托計劃，銀行用理財資金購買信托計劃，不僅實現(xiàn)了廣義放貸，而且有助于信托迅速做大規(guī)模。在廣義信貸約束下，此前銀行表內(nèi)非標資產(chǎn)（對接實體經(jīng)濟）與表外理財（對接非標資產(chǎn)中的收益權(quán)、信托委托貸款等）的規(guī)模增速將會放緩。一旦銀行投向信托的資金增速下降，勢必會對信托同業(yè)業(yè)務(wù)的開展造成不利影響。
其次，從中期來看，除了廣義信貸指標外，資本充足率成為MPA監(jiān)管評估的另一重要指標。特別是將銀行理財納入廣義信貸后，為達到監(jiān)管標準，各銀行不得不對資本充足率進行調(diào)整。調(diào)整方向分為兩部分：一是提高資本充足率的分子，即提高總資本規(guī)模；二是降低資本充足率的分母，即降低風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模。由于受到相關(guān)監(jiān)管審批限制，銀行提高總資本規(guī)模較為困難，因此降低風險加權(quán)資產(chǎn)將成為銀行提高資本充足率的有效方法，在輕資本資產(chǎn)運作過程中，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資本節(jié)約效應(yīng)將越發(fā)凸顯。
若將100%風險權(quán)重的信貸資產(chǎn)證券化后，可顯著降低風險加權(quán)資產(chǎn)比重，一定程度上利于提高資本充足率。當前信托公司在資產(chǎn)證券化中扮演著產(chǎn)品設(shè)計人和產(chǎn)品受托人等多重角色，就信貸資產(chǎn)證券化而言，目前只有信托公司可以做受托人。在銀行資本充足率提高過程中，如果信貸資產(chǎn)證券化得到迅速發(fā)展，則信托公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展速度將會顯著提高。當然，由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)依然會納入廣義信貸范疇，因此其規(guī)模增速依然會受到MPA考核限制，需要在各項業(yè)務(wù)間保持有效平衡。
再次，從長期來看，相關(guān)的MPA考核機制并非是為了打壓銀行表外業(yè)務(wù)，而是為了防止表內(nèi)外資產(chǎn)空轉(zhuǎn)，壓縮監(jiān)管套利空間，以利于金融市場穩(wěn)定發(fā)展。可以預(yù)見，去杠桿指引下的MPA考核對規(guī)范債券等資本市場大有助益，可以有效改善資本市場生態(tài)。長期來看，隨著各類信用風險的有效穿透工作穩(wěn)步推進，銀行類金融機構(gòu)經(jīng)營發(fā)展的杠桿邊界將得到合理強化，系統(tǒng)性金融風險發(fā)生的概率亦會有效降低。
在這一過程中，作為橫跨三大市場的金融機構(gòu)，信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展將面臨新的路徑選擇。在“八項機制”、“八大責任”、公共安全機制、信托登記制度等相關(guān)保障體系完備后，隨著配套監(jiān)管規(guī)制體系的逐步構(gòu)建和完善，信托業(yè)務(wù)體系就需要結(jié)合市場發(fā)展變化進行重構(gòu)。厘清業(yè)務(wù)模式和風險來源、提升資產(chǎn)主動管理能力、回歸信托本源將成為信托與其它資管機構(gòu)進行競爭的有效基石。
相對于銀行，MPA目前對信托公司的影響較低，不過，長遠來看，也會對信托公司產(chǎn)生廣泛的影響。
普益標準研究員陳新春認為，就信托而言，主要針對銀行業(yè)的MPA考核將通過資金線、業(yè)務(wù)線、市場線等三方面對信托業(yè)產(chǎn)生短期、中期、長期的廣泛影響。
陳新春認為，首先，就短期而言，銀行尤其是大中型銀行一直是市場流動性的供給方，當面臨資金頭寸不足時，其它銀行類機構(gòu)和非銀機構(gòu)需從大行進行拆借。但臨近季末且面臨擴容后MPA的第一次考核，市場資金面驟然偏緊，短期利率快速上升。信托公司作為非銀機構(gòu)，為彌補短期頭寸不足而拆入的資金成本不僅會提高，而且容易導(dǎo)致違約概率上升，這對信托公司自身形象構(gòu)成挑戰(zhàn)。
此外，MPA將銀行表外理財納入廣義信貸范疇，對表內(nèi)表外資產(chǎn)一視同仁。在央行加碼MPA考核懲戒措施后，短期會導(dǎo)致更多銀行主動降低表外資產(chǎn)規(guī)模增速，這對信托承接銀行表外理財?shù)耐ǖ李愅瑯I(yè)信托業(yè)務(wù)勢必產(chǎn)生深遠影響。此前在信貸規(guī)模受限下，信托公司設(shè)立信托計劃，銀行用理財資金購買信托計劃，不僅實現(xiàn)了廣義放貸，而且有助于信托迅速做大規(guī)模。在廣義信貸約束下，此前銀行表內(nèi)非標資產(chǎn)（對接實體經(jīng)濟）與表外理財（對接非標資產(chǎn)中的收益權(quán)、信托委托貸款等）的規(guī)模增速將會放緩。一旦銀行投向信托的資金增速下降，勢必會對信托同業(yè)業(yè)務(wù)的開展造成不利影響。
其次，從中期來看，除了廣義信貸指標外，資本充足率成為MPA監(jiān)管評估的另一重要指標。特別是將銀行理財納入廣義信貸后，為達到監(jiān)管標準，各銀行不得不對資本充足率進行調(diào)整。調(diào)整方向分為兩部分：一是提高資本充足率的分子，即提高總資本規(guī)模；二是降低資本充足率的分母，即降低風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模。由于受到相關(guān)監(jiān)管審批限制，銀行提高總資本規(guī)模較為困難，因此降低風險加權(quán)資產(chǎn)將成為銀行提高資本充足率的有效方法，在輕資本資產(chǎn)運作過程中，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資本節(jié)約效應(yīng)將越發(fā)凸顯。
若將100%風險權(quán)重的信貸資產(chǎn)證券化后，可顯著降低風險加權(quán)資產(chǎn)比重，一定程度上利于提高資本充足率。當前信托公司在資產(chǎn)證券化中扮演著產(chǎn)品設(shè)計人和產(chǎn)品受托人等多重角色，就信貸資產(chǎn)證券化而言，目前只有信托公司可以做受托人。在銀行資本充足率提高過程中，如果信貸資產(chǎn)證券化得到迅速發(fā)展，則信托公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展速度將會顯著提高。當然，由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)依然會納入廣義信貸范疇，因此其規(guī)模增速依然會受到MPA考核限制，需要在各項業(yè)務(wù)間保持有效平衡。
再次，從長期來看，相關(guān)的MPA考核機制并非是為了打壓銀行表外業(yè)務(wù)，而是為了防止表內(nèi)外資產(chǎn)空轉(zhuǎn)，壓縮監(jiān)管套利空間，以利于金融市場穩(wěn)定發(fā)展。可以預(yù)見，去杠桿指引下的MPA考核對規(guī)范債券等資本市場大有助益，可以有效改善資本市場生態(tài)。長期來看，隨著各類信用風險的有效穿透工作穩(wěn)步推進，銀行類金融機構(gòu)經(jīng)營發(fā)展的杠桿邊界將得到合理強化，系統(tǒng)性金融風險發(fā)生的概率亦會有效降低。
在這一過程中，作為橫跨三大市場的金融機構(gòu)，信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展將面臨新的路徑選擇。在“八項機制”、“八大責任”、公共安全機制、信托登記制度等相關(guān)保障體系完備后，隨著配套監(jiān)管規(guī)制體系的逐步構(gòu)建和完善，信托業(yè)務(wù)體系就需要結(jié)合市場發(fā)展變化進行重構(gòu)。厘清業(yè)務(wù)模式和風險來源、提升資產(chǎn)主動管理能力、回歸信托本源將成為信托與其它資管機構(gòu)進行競爭的有效基石。